Dobânda actuală in Canada este cu aproximativ 2% mai mare decât ar trebui, iar acest lucru se datorează cheltuielilor guvernamentale făcute la toate nivelurile, inclusiv miliardelor cheltuite în timpul pandemiei.

Aceasta este evaluarea unui raport al Scotiabank, raport ce își propune să prezinte o cifră exactă asupra impactului pe care cheltuielile guvernamentale îl are la creșterea dobânzilor. „Nu există nicio îndoială  că politica fiscală a guvernului federal a complicat sarcina politicii monetare în Canada”, au scris autorii raportului, Jean-Francois Perrault și Rene Lalonde. „Dobânzile sunt substanțial mai mari decât ar fi trebuit să fie, iar acest lucru ar fi putut fi evitat dacă cheltuielile guvernamentale la toate nivelurile ar fi rămas fixe în raport cu PIB”. Ei au calculat  că în majorarea de 4.75% a dobânzii Bank of Canada din martie trecut și până acum, a fost nevoie de aproximativ 2% pentru a contracara impactul cheltuielilor la toate nivelurile de guvernare, împreună cu programele federale de sprijinire a pandemiei. „Cu alte cuvinte, în absența acțiunilor întreprinse de toate nivelurile de guvernare, dobânda actuală ar fi trebuit să fie de aproximativ 3%, situându-se la limita superioară a estimării Băncii Canadei privind rata de politică neutră”, au spus aceștia.

Ei au mai spus că cheltuielile guvernamentale au necesitat creșteri ale dobânzii de aproximativ 1,20%, din care 0,70% din cauza deciziilor de cheltuieli provinciale, 0,30% pentru federal și 0,20% la nivel municipal - în timp ce cheltuielile guvernamentale pentru ameliorarea COVID au contribuit cu încă 0,80%. În aprilie 2022, ofițerul parlamentar ce se ocupă de buget a lansat un raport care a constatat că guvernul federal a cheltuit sau a plănuit să cheltuiască 576 de miliarde de dolari în noi măsuri de combatere a COVID-19. În total, cheltuielile federale pentru anul fiscal 2020-21 au depășit 1,1 trilioane de dolari, în creștere cu 368 milioane de dolari față de anul precedent.

Deși raportul nu sugerează că toate cheltuielile au fost inutile, autorii critică guvernul atât pentru amploarea cheltuielilor făcute, dar și pentru dimensiunea și durata măsurilor de ameliorare a pandemiei.

„O parte din creșterea consumului guvernamental de bunuri și servicii a fost probabil dezirabilă și necesară, având în vedere creșterea populației și îmbătrânirea populației, dar acele cheltuieli au fost incompatibile cu controlul inflației și au condus la  dobânzi mai mari”, au menționat aceștia. „În general, rezultatele noastre sugerează că politica fiscală a fost greșit calibrată în pandemie din perspectiva managementului inflației”, au adăugat ei.

„Toate nivelurile de guvernare sunt responsabile pentru acest lucru.” Ei au recunoscut că sunt necesare cheltuieli suplimentare pentru a se asigura că serviciile guvernamentale au ținut pasul cu creșterea populației – despre care Scotiabank spune că a „explodat” în ultimii ani – și cu îmbătrânirea populației. În timp ce politica fiscală poate fi un „instrument puternic” pentru combaterea șocurilor economice negative, autorii spun că poate cauza probleme și atunci când se acordă prea mult sprijin fiscal, ceea ce susțin că a fost cazul în Canada, având în vedere că cheltuielile guvernamentale au depășit PIB-ul cu foarte mult și asta încă din 2019,

„Nu a existat nimic temporar în ceea ce privește creșterea consumului guvernamental”, au scris ei. „Transferurile pandemice, pe de altă parte, au fost temporare, dar extrem de mari și au fost menținute prea mult timp.” Perrault și Lalonde spun că „au fost făcute un număr de greșeli pe frontul monetar”, de către Banca Canadei, dar mai mult de către autoritățile fiscale de la toate nivelurile de guvernare.

„Nu ne putem permite să repetăm ​​aceste erori în bugetele viitoare”, au adăugat ei.